前两月社融增量9.60万亿元合理增长态势有望延续

根据中国人民银行日前发布的最新数据，2026年2月末，广义货币余额349.22万亿元，同比增长9.0%，增速与上月持平，比上年同期高2.0个百分点；1-2月，社会融资规模增量为9.60万亿元，同比多3162亿元；1-2月，人民币贷款增加5.61万亿元。

业内人士认为，M2和社会融资规模增速均保持在较高水平，与此同时，今年前两个月信贷规模保持合理增长，投放也更加平稳均衡。

“2026年前两个月社会融资规模增量累计为9.60万亿元，比上年同期多3162亿元，体现了适度宽松的货币政策状态，有力支持了经济平稳开局。”中国民生银行首席经济学家温彬表示，从结构上看，政府债券、表内信贷、企业债券是2月社会融资规模增量的主要支撑，表内信贷、未贴现银行承兑汇票对同比多增形成主要拉动。

今年以来，货币政策方面，央行继续实施适度宽松的货币政策，年初发布涉及结构性货币政策工具的多项增量政策措施，同时，保持银行体系流动性充裕，社会融资条件处于较为宽松的状态。财政政策方面，今年新增政府债券规模达到近12万亿元新高，且开年以来靠前发力，前两个月国债、地方政府债发行规模分别同比增长12.2%、8.5%，对社会融资规模起到良好的支撑作用。

从信贷增长来看，贷款规模保持合理增长，信贷结构持续优化。2月末，人民币各项贷款余额277.52万亿元，同比增长6.0%。结构上看，普惠小微贷款余额为37.31万亿元，同比增长11.6%，不含房地产业的服务业中长期贷款余额为60.61万亿元，同比增长9.8%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。

业内人士认为，今年前两个月信贷投放更加平稳均衡，1月贷款“冲量”现象有所缓解，同时，尽管春节假期因素导致今年2月工作日比去年同期少3天，但2月信贷增长仍然比较平稳。

与此同时，贷款利率保持在历史低位水平。2月企业新发放贷款加权平均利率约3.1%，比上年同期低约20个基点；个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，比上年同期低约10个基点。

展望未来，温彬认为，3月以来，企业陆续进入节后开工状态，融资需求加快显现，叠加全国两会后各项政策密集细化落地，“十五五”重大工程项目加速落地开工，预计将带动配套融资需求稳步释放，金融总量有望延续合理增长态势。

“中长期来看，伴随经济金融结构变迁，直接融资在社融中的占比有望继续提升，应进一步淡化信贷数量诉求，更多关注社融、货币供应量这些金融总量指标，注重结构趋势变化。同时，提升存量资金使用效率，优化资金投向，使得金融供需更加适配。”温彬说。

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