大力激发创投活力，“募投管退”全流程疏通保畅

　　（记者 韩鹏飞）9月18日国务院常务会议召开，会议研究并部署了促进创业投资发展的一系列新举措。会议强调，创业投资对于推动科技创新、产业升级和经济高质量发展具有重要意义。

　　会议指出，为进一步激发创业投资市场的活力，将采取多项措施疏通“募投管退”各环节的堵点卡点。其中包括支持符合条件的科技型企业在境内外上市，大力发展股权转让和并购市场，推广实物分配股票试点，并鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，以促进创投行业的良性循环。

　　政策利好接踵而至

　　在国家层面的积极推动下，今年，我国创业投资市场迎来了新的发展机遇。6月15日，国务院办公厅印发了《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，被称为“创投十七条”，该政策聚焦于培育创投主体、拓宽资金来源等关键环节，为创业投资提供了全链条的优化措施，助力创投市场做大做强。

　　“创投十七条”覆盖了从募资、投资、管理到退出的全链条，提出了包括培育多元化创业投资主体、拓宽资金来源、加强政府引导和差异化监管、健全退出机制、优化市场环境等五个方面的具体措施。这些措施预计将有效解决创业投资市场面临的募资难、投资项目少、退出渠道不畅等问题，为创业投资注入新的活力。

　　在募资端，政策引导保险资金等长期资金投资创业投资，扩大金融资产投资公司直接股权投资试点范围，动员社会资本做“耐心资本”，解决行业“缺长钱”的问题。在投资端，政策明确建立创业投资与创新创业项目的对接机制，为创投机构提供优质项目，解决资金投放难题。

　　在管理端，政策强调加强对政府和国有企业出资的创业投资基金的管理，建立健全管理体制和尽职合规责任豁免机制。同时，持续落实创业投资企业的税收优惠政策，实施差异化监管，优化退出渠道，确保创业投资市场的健康发展。

　　强化创投“资本引擎”

　　创业投资作为孵化独角兽企业的“资本引擎”，在推动科技创新、培育新动能、激发新质生产力等方面发挥着重要作用。《2024全球独角兽企业500强发展报告》显示，今年，我国有32家独角兽企业入围全球独角兽500强，位居全球第一。国家发展改革委副主任李春临指出，没有创业投资的支持，科技创新的效果将大打折扣，很多“小巨人”、独角兽等创新型企业也难以像今天这样发展壮大。

　　“创投十七条”政策特别强调了拓宽资本来源的重要性，鼓励长期资金进入创业投资领域，培育耐心资本，并支持资产管理机构加大对创业投资的投入。同时，政策还提出了优化创业投资基金退出机制，支持并购基金和创业投资二级市场基金发展，为投资者提供更多元、更灵活的退出选项。

　　培育具有原创能力的“种子企业”，并非一朝一夕之功，需要耐得住寂寞，扛得住压力，以“十年磨一剑”的毅力和韧性催生“创新火种”。如何帮助初创企业度过艰难的“创业期”？“创投十七条”积极鼓励长期资金注入创投领域，培育“耐心资本”。同时，支持资产管理机构加大投入，丰富创投基金产品种类。在退出机制方面，政策拓宽了退出渠道，支持并购基金和创业投资二级市场基金发展，为投资者提供多元选择。

　　“国家队”重仓支持 “母基金”

　　为进一步促进创业投资的高质量发展，国家金融监督管理总局积极引导保险资金等长期资金投资创业投资，以市场化、法治化原则依法合规出资。金融监管总局政策研究司司长李明肖在国务院新闻办公室举行的政策例行吹风会上表示，金融监管部门已持续优化保险资金监管政策，先后印发了五份监管政策文件，全面破除阻碍保险资金开展股权投资、风险投资、支持科技创新的制度障碍。

　　李明肖司长提到，金融监管总局于2023年9月发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，明确了科技保险适用财产险风险因子计量的最低标准，推动释放更多保险资金进入科技创新领域。例如，部分保险公司前期投资的国家集成电路“大基金”、国家中小企业发展基金等，这些保险资金投资的项目领域聚焦国家科技创新重大战略，取得了良好的经济和社会效应。

　　此外，金融监管总局积极支持信托公司、理财公司等资管机构加大创业投资支持力度，按照“卖者尽责、买者自负”原则，开发与创业投资相适应的长期投资资管产品。同时，为有效控制金融风险，“资管新规”对资管产品向下投资，也就是资管产品再投资资管产品，实际上叫嵌套，对层数作出了限制。金融监管总局本着大力支持创业投资发展的原则，积极配合国家发展改革委出台了专项政策，允许符合条件的创业投资基金在接受资管产品投资的时候，不视为一层资管产品，相当于在风险可控的基础上，一定程度放松了监管要求，这有利于更好发挥资管产品的作用、积极支持创业投资“母基金”的发展。

　　金融监管总局表示，将持续优化保险资金运用规则，研究提高保险资金投资创业投资基金集中度的比例上限，更好引导保险资金和相关资管机构在依法合规、风险可控的前提下，加大创业投资基金的配置力度，积极促进创业投资高质量发展。

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